Opções de fx de inclinação de volatilidade

Volatilidade inclinada.
O que é o 'desvio de volatilidade'?
O desvio de volatilidade é a diferença na volatilidade implícita (IV) entre opções fora do dinheiro, opções no dinheiro e opções dentro do dinheiro. A distorção de volatilidade, que é afetada pelo sentimento e pela relação entre oferta e demanda, fornece informações sobre se os gestores de fundos preferem escrever chamadas ou ofertas. Também é conhecido como "inclinação vertical".
Preço de Ataque.
Volatilidade Sorriso.
Volatilidade Implícita - IV.
No Dinheiro.
QUEBRANDO 'Volatilidade inclinada'
Uma situação em que as opções no dinheiro têm menor volatilidade implícita do que as opções fora do dinheiro é às vezes referida como um "sorriso" de volatilidade devido à forma que cria em um gráfico. Em mercados como os mercados de ações, ocorre uma distorção porque os gerentes de dinheiro geralmente preferem escrever chamadas sobre opções de venda.
O desvio de volatilidade é representado graficamente para demonstrar o IV de um conjunto particular de opções. Geralmente, as opções usadas compartilham a mesma data de vencimento e preço de exercício, embora às vezes compartilhem apenas o mesmo preço de exercício e não a mesma data. O gráfico é chamado de “sorriso” de volatilidade quando a curva é mais balanceada ou um “sorriso” de volatilidade se a curva for ponderada para um lado.
Volatilidade.
Volatilidade representa um nível de risco presente dentro de um determinado investimento. Relaciona-se diretamente com o ativo subjacente associado à opção e é derivado do preço das opções. O IV não pode ser analisado diretamente. Em vez disso, funciona como parte de uma fórmula usada para prever a direção futura de um determinado ativo subjacente. Conforme o IV sobe, o preço do ativo associado cai.
Preço de Ataque.
O preço de exercício é o preço especificado dentro de um contrato de opção em que a opção pode ser exercida. Quando o contrato é exercido, o comprador da opção de compra pode comprar o ativo subjacente ou o comprador da opção de venda pode vender o ativo subjacente.
Os lucros são derivados dependendo da diferença entre o preço de exercício e o preço à vista. No caso da chamada, ela é determinada pelo valor em que o preço à vista excede o preço de exercício. Com o put, o oposto se aplica.
Reverse Skews e Forward Skews.
Os enviesamentos reversos ocorrem quando o IV é maior em greves de opções mais baixas. É mais comumente usado em opções de índice ou outras opções de longo prazo. Esse modelo parece ocorrer em momentos em que os investidores têm preocupações com o mercado e compram opções para compensar os riscos percebidos. Valores IV distorcidos para frente aumentam em pontos mais altos em correlação com o preço de exercício. Isso é melhor representado no mercado de commodities, onde a falta de oferta pode elevar os preços. Exemplos de mercadorias frequentemente associadas a enviesamentos à frente incluem petróleo e itens agrícolas.

Volatility skew opções de fx
Maior volume de chamadas não significa necessariamente mais compradores de chamadas. Operadores de chamadas podem estar vendendo chamadas. Não é a disparidade de volume, mas a disparidade na volatilidade das chamadas vs. puts que indica o lado (compra x venda) que os operadores de chamadas estão tomando. Se as volatilidades de chamadas forem mais altas do que as volatilidades de put, isso indica que os traders estão comprando calls. Um excesso de compradores de chamadas revela um desvio que favorece o aumento do preço das ações. Um argumento similar pode ser feito para puts caros.
Alto volume e baixa volatilidade indicam que os contratos de opção estão sendo vendidos. Alto volume e alta volatilidade indicam que contratos de opção estão sendo comprados.
Existem dois tipos de inclinação, inclinação de tempo e inclinação de ataque. A distorção de tempo é uma medida da disparidade da volatilidade de opções para contratos de opção com o mesmo preço, mas expirações diferentes. Strike skew é a medida da disparidade da volatilidade de opções para contratos de opções com diferentes greves, mas com a mesma expiração.
Modelos tradicionais de precificação de opções tendem a precificar as opções de dinheiro mais baixas do que perto das opções de dinheiro. Como resultado, a volatilidade da computação a partir do preço atual das opções resulta em volatilidades infladas à medida que as opções se tornam mais profundas dentro ou fora do dinheiro, o que faz com que o gráfico de distorção tenha uma curva de sorriso. No entanto, o custo de chamadas e opções de venda deve manter a paridade na mesma greve, isto é, as chamadas e ações na mesma greve devem ter a mesma volatilidade. Muitas vezes, esse não é o caso, como pode ser visto na tabela de inclinações de volatilidade de 16 de março de 2006 para AGEN abaixo. As ofertas de dinheiro foram significativamente mais caras do que as chamadas semelhantes, indicando compra de compra e / ou compra de chamadas nas greves de 5 e de 7,5 dólares. AGEN caiu aproximadamente 50% no período de 2 semanas que se seguiu.
Volatilidades mais altas perto do dinheiro ou nas chamadas de dinheiro vs. puts indicam uma abundância de compradores de chamadas, o que é convencionalmente visto como otimista. Uma abundância de volume na chamada out-of-the-money, juntamente com baixa volatilidade, revela a falta de dinheiro dos vendedores de chamadas. Tal atividade pode não ser um forte indicador de direção, exceto para sugerir que os negociadores de opções não antecipam o aumento do estoque além do preço de exercício da chamada fora do dinheiro. Este é um indicador neutro.
O skew é um indicador valioso que mostra os vieses do trader de opção em relação ao estoque. Qualquer que seja a idéia que você possa ter em relação à direção iminente do preço de uma ação, verifique primeiro o desvio de volatilidade e veja onde os operadores de opções estão colocando seu dinheiro.
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Encontrando o enviesamento da volatilidade.
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Volatilidade Sorrisos e Smirks.
Definição de inclinação de volatilidade:
Usando o modelo de precificação de opções da Black Scholes, podemos calcular a volatilidade do subjacente, inserindo os preços de mercado das opções. Teoricamente, para opções com a mesma data de vencimento, esperamos que a volatilidade implícita seja a mesma, independentemente de qual preço de exercício que usamos. No entanto, na realidade, o IV que obtemos é diferente nos vários ataques. Essa disparidade é conhecida como a inclinação da volatilidade.
Volatilidade Sorriso.
Se você traçar as volatilidades implícitas (IV) contra os preços de exercício, você pode obter a seguinte curva em forma de U, semelhante a um sorriso. Assim, esse padrão específico de volatilidade é mais conhecido como o sorriso da volatilidade.
O padrão de distorção de volatilidade do sorriso é comumente visto em opções de ações de curto prazo e opções no mercado forex.
Sorrisos de volatilidade nos dizem que a demanda é maior para opções que estão dentro do dinheiro ou fora do dinheiro.
Desvio reverso (sorriso de volatilidade)
Um padrão de distorção mais comum é o desvio reverso ou o sorriso de volatilidade. O padrão de distorção reversa geralmente aparece para opções de ações de longo prazo e opções de índice.
No padrão de desvio invertido, o IV para as opções nos golpes mais baixos é maior que o IV nos golpes mais altos. O padrão de inclinação invertida sugere que as chamadas in-the-money e as out-of-the-money são mais caras do que as chamadas fora do dinheiro e as entradas dentro do dinheiro.
A explicação popular para a manifestação da distorção da volatilidade reversa é que os investidores geralmente se preocupam com os choques do mercado e compram postos para proteção. Uma evidência que sustenta esse argumento é o fato de que a distorção reversa não apareceu nas opções de ações até depois do Crash de 1987.
Outra possível explicação é que as chamadas in-the-money se tornaram alternativas populares para compras de ações definitivas, uma vez que oferecem alavancagem e, portanto, aumentam o ROI. Isso leva a uma maior demanda por ligações dentro do dinheiro e, portanto, aumenta a IV nos ataques mais baixos.
Encaminhamento para a frente.
A outra variante do sorriso de volatilidade é a inclinação para a frente. No padrão de inclinação para frente, o IV para as opções nos golpes mais baixos é menor que o IV nos golpes mais altos. Isso sugere que as chamadas fora do dinheiro e as entradas dentro do dinheiro são mais demandadas do que as chamadas in-the-money e as put out-of-the-money.
O padrão de inclinação para frente é comum para opções no mercado de commodities. Quando a oferta é escassa, as empresas preferem pagar mais para garantir o fornecimento do que para arriscar o fornecimento. Por exemplo, se as previsões meteorológicas indicarem uma possibilidade maior de uma geada iminente, o medo da interrupção do fornecimento fará com que as empresas aumentem a demanda por pedidos fora do dinheiro para as culturas afetadas.
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O que é o desvio de volatilidade? | Tudo que você precisa saber.
4 de novembro de 2015.
O desvio de volatilidade é uma maneira de referenciar as diferenças na volatilidade implícita (IV) entre os tipos de opções e os preços de exercício em um ciclo de expiração da opção.
Um desvio de volatilidade normal tem aumentado os níveis implícitos de volatilidade para opções de venda quanto mais fora do dinheiro (OTM) eles são comparados com sua contraparte de chamada mais barata equidistante.
Vamos passar adiante o que isso significa com mais detalhes, mas primeiro vamos ver como a volatilidade implícita é calculada para nos dar uma melhor compreensão do que estamos comparando.
Volatilidade Implícita vs. Volatilidade Histórica.
A volatilidade implícita da opção é calculada inserindo informações de opções, como os dias até o vencimento (DTE), o preço de exercício e o preço da opção em um modelo de precificação de opções, como o Black-Scholes, e resolvendo a volatilidade implícita.
Como oferta e demanda por chamadas e mudanças, sendo ofertadas pelos compradores e solicitadas pelos vendedores, os preços das opções aumentarão e diminuirão.
Se houver mais demanda e menos oferta, esperamos que os preços das opções subam. Se houver menos demanda e mais oferta, esperamos que os preços das opções caiam.
À medida que os preços das opções se alteram, nossas entradas no modelo de precificação também mudam, alterando a volatilidade implícita calculada para esse tipo de opção e o preço de exercício (sendo o restante igual). Quando olhamos para o desvio de volatilidade da cadeia de opções, estamos comparando os níveis de volatilidade implícita resultantes de opções de compra e venda a diferentes preços de exercício.
A volatilidade histórica, ou volatilidade realizada, é uma medida de volatilidade calculada usando o movimento do preço passado em um subjacente. Volatilidade implícita é uma estimativa da volatilidade futura derivada dos preços das opções atuais.
Quando negociamos opções, estamos mais interessados ​​na volatilidade implícita da opção, porque é a volatilidade que estamos realmente em condições de negociar (podemos vender e comprar opções com os atuais preços de compra / venda que determinam os níveis implícitos de volatilidade). Outra maneira de pensar sobre isso é comparar como um subjacente historicamente fez (volatilidade histórica e realizada) versus a quantidade de crédito (ou débito) que podemos aceitar (ou pagar) por um determinado risco futuro (ou oportunidade). A volatilidade histórica pode funcionar como um guia, mas a volatilidade implícita de uma opção é quando a borracha encontra a estrada para o que o mercado está realmente exigindo e prevendo para o futuro.
O que encontramos com o desvio de volatilidade é que quanto mais risco o mercado atribui a uma posição, mais prêmio ela recebe para assumir esse risco, independentemente da volatilidade histórica passada.
Volatilidade Skew: Quando aprendemos a sorrir.
Antes do crash da Black Monday 1987, havia uma limitada volatilidade no mercado. O que isto significa é que se observássemos uma cadeia de opções da sexta-feira anterior ao crash, veríamos que opções de venda e chamadas eqüidistantes do preço atual da ação seriam praticamente as mesmas - um OTM de US $ 2,00 teria o mesmo preço de uma ligação OTM de US $ 2,00.
Após o crash de 1987, que viu o tanque do mercado em baixa, os traders consideraram que as posições vendidas de curto prazo detinham mais riscos negativos do que o potencial risco ascendente das suas contrapartes de short call. O crash de 1987 ajudou os operadores a perceberem que os mercados de ações tendem a cair com mais velocidade do que se movem para cima. Manter-se em posições curtas de venda (posição de alta com risco de queda) parecia acarretar mais risco do que as posições curtas de chamada correspondentes (posição de baixa com risco de subida). Para assumir o risco de queda recentemente percebido, os vendedores começaram a pedir prêmios mais altos (preços mais altos) e os compradores começaram a oferecer débitos mais altos (preços de compra mais altos) para se proteger contra o aumento do risco de queda.
À medida que o sentimento do investidor mudou, os preços das opções (e seus níveis de volatilidade implícitos resultantes) assumiram uma distorção. Fora do dinheiro, as negociações começaram a ser mais caras do que as chamadas em dinheiro.
Ex. um OTM de US $ 2,00 pode ser negociado por US $ 1,20 quando uma oferta de US $ 2,00 OTM é negociada por US $ 0,93.
A maneira mais simples de pensar sobre o porquê da existência de volatilidade é entender que os negociadores equilibram o risco e a recompensa de seus investimentos.
Colocar as opções de negociação por um preço mais alto do que as opções de compra, porque os operadores colocam mais risco nas posições de venda mais baixas, o que aumenta a quantidade de recompensa necessária para vender a posição. Preços de opção mais altos significam um aumento no risco e são representados por níveis mais altos de volatilidade implícita derivados da inserção de preços de opção mais altos em um modelo de precificação de opções. Quando mapeamos esses novos níveis de volatilidade implícita com seus preços de exercício, à direita, obtemos uma forma distorcida ou um sorriso de volatilidade.
Quando os comerciantes continuam a precificar as opções de venda em valores mais altos do que suas contrapartes de chamadas equidistantes, a cadeia de opções desenvolve essa distorção em todas as opções de negociação. Quanto maior a diferença nos preços das opções, mais pronunciada se torna a distorção e vice-versa.
Inclinação de volatilidade reversa (ou inclinação invertida)
Embora normalmente achemos que as opções são mais caras do que as chamadas, há circunstâncias em que a distorção se inverte à medida que traders precificam as chamadas mais caras que as colocadas.
Usando nossa explicação anterior sobre risco e recompensa, uma distorção reversa pode acontecer quando o risco de velocidade ascendente for maior do que o risco de queda. A distorção reversa pode ocorrer comumente em commodities, estoques de biotecnologia ou novas ofertas de ações. Isso intuitivamente faz sentido, pois esperamos que o mercado fique menos preocupado com o risco de queda nas commodities, já que esperamos algum tipo de piso de preço de commodities, as ações biotecnológicas tendem a ter grandes movimentos positivos associados a eventos binários como aprovações de drogas e novas ofertas podem ter grandes upswings como o mercado recebe novo acesso a um subjacente.
Ex. Biotech Reverse Skew.
À medida que a demanda por opções longas de compra aumenta em torno de um evento binário de aprovação de medicamentos, o preço das opções de compra aumenta junto com os níveis de volatilidade implícita de chamada (ilustrados no gráfico à direita). Quando as opções de compra se tornam mais caras do que suas contrapartes equidistantes, a inclinação da volatilidade é revertida.
Sorriso de Volatilidade: Pricing Tail Risk.
Acontece que o gráfico resultante comum da volatilidade implícita da cadeia de opções não é apenas uma inclinação inclinada para baixo, mas sim um sorriso de volatilidade (como a imagem acima).
O sorriso de volatilidade ocorre porque os preços das opções para opções OTM (out of the money) estão com um lance mais alto (em termos de volatilidade implícita, não em preços de opções reais) do que nos preços de exercício em dinheiro (ATM). Usando a mesma lógica que aplicamos à distorção original e à reversão, assumimos que o aumento na volatilidade implícita para essas opções profundas de OTM ocorre devido à maior demanda por hedge de movimento extremo do mercado e aos comerciantes que atribuem mais risco aos preços de ataque da OTM. Devido ao aumento da demanda e ao aumento do risco a esses preços de exercício, os comerciantes fazem lances e pedem prêmios mais altos (mais recompensas) para compensar o aumento do risco (saldo risco / recompensa).
Os compradores dessas opções estão dispostos a pagar prêmios mais altos a níveis mais altos de volatilidade implícita, já que eles especulam ou se protegem contra movimentos extremos imprevisíveis (como mencionamos no post de eventos do Black Swan). Quanto mais pronunciado for um sorriso de volatilidade, mais os investidores estão prevendo movimentos extremos no mercado (demonstrados pela disposição de gastar mais dinheiro em aumentar a IV) para esses preços de greve da OTM.
Volatilidade Skew Recap.
A distorção de volatilidade normal ocorre quando as opções de venda têm um preço mais caro do que as opções de chamada equidistantes no mesmo ciclo de vencimento. A volatilidade implícita da opção é calculada inserindo os preços das opções em um modelo de precificação de opções. Se as opções de venda tiverem um preço mais caro do que as opções de compra, a cadeia de opções tem um desvio de volatilidade normal. Uma inclinação de volatilidade normal significa que as opções de venda têm volatilidades implícitas mais altas do que suas contrapartes de chamada. Se as opções de compra tiverem um preço mais caro do que as opções de venda, a cadeia de opções tem uma inclinação de volatilidade reversa. Sorriso de volatilidade refere-se à volatilidade implícita aumentando para opções distantes OTM.
Ainda tem dúvidas sobre a volatilidade? Envie-nos um email para support @ dough.

O que é a opção skew trading?
Um dos fatores que afeta o valor de um contrato de opção é a volatilidade esperada do produto subjacente ao longo da vida da opção. Agora, para opções que são atingidas no mesmo produto subjacente e têm a mesma data de vencimento, você pode esperar que a mesma volatilidade esperada seja usada em sua avaliação. No entanto, isso geralmente não é o caso. Na maioria das vezes, o componente de volatilidade do valor de uma opção (a volatilidade implícita) varia de opção para opção, embora o produto subjacente e a data de vencimento possam ser compartilhados. Por que é isso?
A razão é que a oferta e demanda por opções com diferentes greves, mas uma data de validade compartilhada e produto subjacente compartilhado, varia. Por exemplo, pode ser que exista uma demanda excessiva por opções de venda em relação às opções de compra, porque os investidores estão buscando proteger o ativo subjacente. Agora, a única maneira de os traders alterarem o preço das opções para refletir esse viés na demanda é aumentando a volatilidade implícita naquelas opções que exibem uma demanda desproporcional. Vamos dar um exemplo. Considere uma opção no dinheiro em uma ação que tem uma volatilidade realizada de 3 meses de 20% (anualizada). Suponha ainda que as opções de 3 meses no dinheiro impliquem um nível esperado de volatilidade de 20% durante a vida dessas opções. Agora podemos ver que um put com uma greve diz 10% abaixo do preço spot atual tem um nível implícito de volatilidade de 25% e uma chamada de 10% acima tem um nível de volatilidade implícito de 17%. Em tais casos, dizemos que a curva de volatilidade implícita para esta expiração exibe uma inclinação de opção de venda. Outros tipos de inclinação são possíveis; as opções de compra podem ser negociadas a um prêmio para colocar opções e isso pode ser chamado de distorção de chamada positiva. Ambas as chamadas e opções podem ser negociadas a um prêmio para as opções no dinheiro (em termos de volatilidade implícita) e isso pode ser chamado de um sorriso.
Então, qual é a opção de negociação skew? Trading skew significa procurar trocar a forma dessa curva de volatilidade implícita. Pode ser que um trader pense que a volatilidade implícita de 25% é muito alta em relação à volatilidade implícita da chamada de 17%. Nesse caso, ele poderia vender as opções e comprar as chamadas (todas com cobertura de delta) na expectativa de que a inclinação se movesse a seu favor. Note que este comércio (um combo ou reversão de risco, como é conhecido), pode ser vega-neutro. Em outras palavras, o comerciante não pretende lucrar com o movimento no nível geral da volatilidade implícita; ele pode ser indiferente a isso. Tudo o que ele espera é que as chamadas aumentem em termos de volatilidade implícita em relação às opções de venda.
A Volcube é uma empresa de tecnologia educacional de opções, usada por traders de opções em todo o mundo para praticar e aprender técnicas de negociação de opções.